Valse-hésitation à la tête de Thomson
article du 31/03/2008
Franck Dangeard, qui devait conserver la présidence du groupe Thomson, a décidé de partir. La recherche d’un nouveau DG se poursuit. Julian Waldron, directeur financier, assure l’intérim.
Franck Dangeard a " décliné " l’offre du conseil d’administration de Thomson réuni vendredi de conserver la présidence du groupe. Il devait garder cette fonction, selon l’annonce à la mi-février de la séparation des rôles de président et de directeur général qu’il cumulait depuis 2004. Il ne l’occupera que jusqu’au 12 avril au plus tard, et un président devra donc être désigné rapidement. Ce départ a poussé le conseil à nommer à titre intérimaire le directeur financier Julian Waldron au poste de directeur général. Présent depuis sept ans dans le groupe, son profil se veut rassurant en interne, pour les clients du groupe et pour les marchés, alors que l’action a dégringolé de 54 % depuis le 1er janvier, clôturant à 4,44 euros vendredi.
EN QUETE DE PARTENARIATS POUR LA DIVISION SYSTEMES
Julian Waldron assure qu’il n’est pas candidat à la prise définitivement de la direction générale. La recherche d’un manager avec une expérience internationale se poursuit, notamment aux États-Unis. Une première sélection de noms serait déjà établie, indique un proche du dossier.
Franck Dangeard a été depuis 2004 l’artisan de la mutation du groupe, qui a cédé toutes ses activités dans l’électronique grand public (fabrication de téléviseurs..), pour se recentrer sur les technologies de l’image numérique, à destination des entreprises du secteur des médias et des télécoms. Les résultats de cette transformation se font attendre. En 2007, la marge d’exploitation a reculé de 2,6 points à 6,2 % et le chiffre d’affaires n’a progressé que de 2,1 %. Le départ de Franck Dangeard marque la nécessité de traduire ce positionnement dans les performances opérationnelles.
Car le conseil a réaffirmé hier, dans un communiqué " son attachement à l’orientation stratégique globale, en vue d’établir un leader mondial des services vidéo". Selon nos informations, le conseil ne serait pas favorable au scénario d’un démantèlement des trois divisions du groupe : systèmes (décodeurs de télévision, modems Internet comme la Livebox d’Orange), services (matériels et services à destination du cinéma, des chaînes de télévision ou des producteurs de contenus audiovisuels) et technologies (vente de brevets, recherche et développement). Pour autant, la division systèmes pèse près de la moitié du chiffre d’affaires pour une très faible rentabilité. Sans la céder, le groupe étudierait, selon une source proche, des " partenariats " dans ce domaine.
Après un début 2008 difficile, impacté par la baisse des commandes des opérateurs haut débit, notamment sur le marché américain, et le lent redémarrage de l’activité à Hollywood après la grève des scénaristes, Julian Waldron prévoit un second trimestre plus solide.
ISABELLE REPITON
Thomson dément une rumeur de projet d’augmentation de capital
article du 11 mars 2008
Thomson a eu beau démentir la rumeur d’un projet d’augmentation de capital, le cours de l’action s’est malgré tout effondré de 10,92 % pour finir à 4,24 euros, dans un marché il est vrai difficile. Le titre avait progressé de 6,25 % vendredi dernier. La porte-parole de la société de services et d’équipements pour les groupes de télévision et de cinéma a également assuré que Thomson " n’a pas l’intention de ne pas payer le dividende " . Pour autant ses propos n’ont pas plus apaisé l’inquiétude extrême des investisseurs sur l’avenir du groupe qui s’exprime depuis l’annonce le mois dernier de mauvais résultats 2007 et de prévisions décevantes pour 2008. En moins d’un mois, la capitalisation de Thomson a chuté de moitié pour tomber à 1,15 milliard d’euros.
La stratégie mise en place depuis la fin 2004 n’a toujours pas porté ses fruits et, pour de nombreux analystes, Thomson devra encore procéder à de nouvelles restructurations dans les prochains mois, ce qui risque de peser sur les résultats. Certains investisseurs estiment même que seul un démantèlement du groupe de technologies permettrait de créer de la valeur pour les actionnaires. Thomson est actuellement à la recherche d’un nouveau directeur général. PDG depuis septembre 2004, Frank Dangeard a décidé de ne se consacrer qu’à la présidence de la société.
O. PI.
L’action Thomson dans une impasse boursière
article du 21 février 2008
Après avoir chuté de 34 % en cinq jours, le titre a repris 3,53 % hier. Pour plusieurs analystes, l’échec de la stratégie du groupe d’électronique plaide pour une vente par appartements de la société.
Au bord du K.-O., Thomson s’est offert hier un répit. Après cinq séances de baisse consécutives,le groupe de matériels et de services pour les sociétés d’audiovisuel etde cinéma s’est repris de 3,53 % à5,58 euros. Thomson avait vu sa capitalisation boursière fondre de près de 770 millions d’euros depuis vendredi, soit une chute de 34 %. Même au plus fort de la crise de 2003, Thomson n’a jamais valu aussi peu cher que le 1,5 milliard d’euros d’aujourd’hui. Et pourtant, si cette capitalisation est inférieure de près de 300 millions d’euros à la valeur de l’actif net évalué de la société, rares sont les investisseurs à miser sur une remontée de l’action dans les prochains mois. Les résultats 2007 publiés la semaine dernière et les prévisions décevantes annoncées pour 2008 ont douché les espoirs des plus optimistes. " Dead money ", se désolent plusieurs analystes. " Une histoire de restructuration sans fin ", lance même Cheuvreux pour justifier son passage à la vente sur la valeur, après avoir cru pendant cinq mois à la thèse du redressement.
Après trois ans de restructurations, et plus de 1 milliard de charges exceptionnelles, le nouveau modèle économique de Thomson centré sur la vidéo numérique n’a toujours pas démontré ses vertus financières. Depuis l’arrivée de Frank Dangeard aux commandes du groupe, en septembre 2004, le cours de l’action a plongé de 63 % quand le CAC 40 progressait de 33 %. Dans leur tableau de valorisation, les analystes de Goldman Sachs appliquent ainsi toujours une décote de conglomérat de 20 % à la valeur pour tenir compte de " l’absence d’économies d’échelle entre les métiers disparates de Thomson. Si des synergies sont envisageables entre certaines activités, ces bénéfices sont annulés par la complexité à gérer une telle variété de métiers ". D’où la thèse avancée par certains analystes : seule une vente de Thomson par appartements permettra de créer de la valeur.
TROUVER UNE ISSUE ET FAIRE REMONTER L’ACTION AU PLUS VITE
S’il s’en défend, l’abandon par Frank Dangeard de sa fonction de directeur général pour se consacrer à la présidence de Thomson démontre bien l’échec du modèle économique. À charge pour lui de trouver une issue et de faire rapidement remonter l’action. Car ce ne sont pas les 89 millions d’euros de dividendes versés par Thomson cette année qui vont calmer l’impatience des nombreux fonds américains présents au capital.
OLIVIER PINAUD
